Diversos indicadores (exportaciones, demanda interna, empleo) apuntan a una ralentizaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola, alimentando el riesgo de un cambio de ciclo. Todo ello se produce adem\u00e1s en un contexto de incertidumbre y preocupaci\u00f3n por la evoluci\u00f3n de la situaci\u00f3n pol\u00edtica de nuestro pa\u00eds.<\/p>\n
Si miramos fuera, los pa\u00edses europeos de nuestro entorno muestran crecimientos mucho m\u00e1s d\u00e9biles que el nuestro (o incluso decrecen como el caso de Alemania en el 2T de 2019) y otros factores cuya repercusi\u00f3n excede del \u00e1mbito estrictamente europeo tampoco ayudan (tensiones comerciales entre USA y China, reciente inestabilidad de varios pa\u00edses latinoamericanos como Argentina, Chile o Bolivia, incertidumbre generada por el Brexit, etc.). <\/p>\n
Evidentemente, determinados sectores sufren m\u00e1s que otros, pudiendo destacarse situaciones como la del comercio minorista, las actividades de intermediaci\u00f3n o sectores tradicionalmente vinculados al mundo \u201cpapel\u201d, que se ven m\u00e1s afectados por el auge del comercio electr\u00f3nico y la creciente digitalizaci\u00f3n de la sociedad. <\/p>\n
Puede decirse tambi\u00e9n que -superada ya la gran crisis- nuestro tejido empresarial sigue excesivamente endeudado y que en muchos casos no se han hecho suficientemente los deberes en lo relativo a la reordenaci\u00f3n de la estructura de capital de las compa\u00f1\u00edas (inyecci\u00f3n de capital) o las necesarias desinversiones de activos. Muchas compa\u00f1\u00edas que refinanciaron su deuda se ven abocadas ahora a nuevos procesos de refinanciaci\u00f3n al finalizar los per\u00edodos de carencia negociados o al incrementarse el servicio de la deuda en virtud de los calendarios de amortizaci\u00f3n crecientes que fueron pactados con las entidades financieras. <\/p>\n
Las entidades por su parte se han visto obligadas a implementar normativas europeas m\u00e1s exigentes que les fuerzan a provisionar de una forma m\u00e1s homog\u00e9nea y contundente los pr\u00e9stamos de mayor riesgo, lo que dificulta (que no imposibilita) la refinanciaci\u00f3n de estas operaciones, especialmente cuando se ha llegado a un deterioro grande de la situaci\u00f3n financiera de las compa\u00f1\u00edas (p. ej. cuando ya hay impagos). <\/p>\n
En base a todo lo anterior, procede llamar la atenci\u00f3n a las empresas y a sus responsables sobre el riesgo al que -quiz\u00e1s de forma inadvertida- se est\u00e1n exponiendo cuando opera en ellas el binomio \u201ccompa\u00f1\u00eda demasiado endeudada\u201d y \u201cralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica\u201d. Si adem\u00e1s de lo anterior, el endeudamiento de la compa\u00f1\u00eda se basa en buena medida en operaciones a corto plazo (p\u00f3lizas de cr\u00e9dito, pr\u00e9stamos a corto plazo, financiaci\u00f3n de circulante), el riesgo mencionado se ve notablemente incrementado. <\/p>\n
Tanto si las compa\u00f1\u00edas deciden actuar sobre este tipo de riesgo de forma meditada y con cierta antelaci\u00f3n como si -especialmente en este caso- se ven en la imperiosa necesidad de hacerlo porque no son capaces de atender puntualmente el servicio de la deuda contra\u00edda, lo que procede -en nuestro criterio- es acometer un proceso de reestructuraci\u00f3n \/ refinanciaci\u00f3n global de la deuda. <\/p>\n
Esto implica abordar simult\u00e1neamente a todas las entidades, evitando el ir \u201csaltando vallas, una tras otra\u201d, dado que esa es la forma en la que se soluciona de verdad la situaci\u00f3n global de la compa\u00f1\u00eda (el objetivo que se persigue) y se evitan agravios comparativos y heterogeneidad en las posiciones de las entidades. Este tipo de estrategia de \u201csalto de vallas\u201d complica mucho la consecuci\u00f3n de un acuerdo y en no pocos casos acaba abocando a las compa\u00f1\u00edas al concurso de acreedores. <\/p>\n
En este sentido, las modificaciones en la normativa concursal han facilitado este tipo de procesos \u201cglobales\u201d al haber habilitado mecanismos de homologaci\u00f3n, que fuerzan a las entidades a adherirse a los acuerdos de refinanciaci\u00f3n, una vez se ha obtenido el acuerdo con la mayor\u00eda (entre un 60% y un 80% de la deuda en funci\u00f3n de la tipolog\u00eda de la deuda y de la dureza del acuerdo para las entidades). <\/p>\n
Las refinanciaciones son procesos complejos, con una duraci\u00f3n de ~6 meses, en los que el objetivo primordial consiste en reducir el servicio de la deuda, logrando carencias o ampliando plazos de vencimiento, con el objetivo de dar ox\u00edgeno a la situaci\u00f3n de tesorer\u00eda de las compa\u00f1\u00edas. Para ello y en reciprocidad, ser\u00e1 necesario aportar garant\u00edas a las entidades o realizar un esfuerzo en cuanto a reducci\u00f3n de costes (reestructuraci\u00f3n operativa) o inyecci\u00f3n de capital por parte de los socios, entre otros. <\/p>\n
El prerrequisito para que estas operaciones salgan adelante es que las compa\u00f1\u00edas sean viables a largo plazo, lo que debe acreditarse mediante un plan de negocio riguroso y unas proyecciones econ\u00f3mico-financieras soportadas. <\/p>\n
Al tratarse de procesos largos y teniendo en cuenta la premura de tiempo que la normativa concursal impone, cuanto antes se inicien mayor ser\u00e1 la probabilidad de \u00e9xito y mejor deber\u00eda ser el acuerdo final con las entidades financieras. <\/p>\n
Para ejecutar una refinanciaci\u00f3n de forma exitosa es muy conveniente la participaci\u00f3n -del lado de la empresa- de un asesor financiero cuya aportaci\u00f3n reside, entre otros, en: <\/p>\n
Auren Corporate cuenta con gran experiencia en este tipo de procesos, habiendo cerrado con \u00e9xito cerca de 50 operaciones de refinanciaci\u00f3n de deuda. <\/p>\n
Sergio Cerd\u00e1n Garc\u00eda, socio de Auren Corporate<\/strong> <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Diversos indicadores (exportaciones, demanda interna, empleo) apuntan a una ralentizaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola, alimentando el riesgo de un cambio de ciclo. Todo ello se produce adem\u00e1s en un contexto de incertidumbre y preocupaci\u00f3n por la evoluci\u00f3n de la situaci\u00f3n pol\u00edtica de nuestro pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":7135,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"blog-category":[],"class_list":["post-7134","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n