La historia econ\u00f3mica reciente se ha visto salpicada de hechos muy destacables. Sin duda, algunas situaciones han de considerarse como \u00fanicas para la mayor\u00eda de los profesionales de la econom\u00eda y las finanzas.<\/p>\n
En cualquier caso, lo que resulta evidente es que hay un fen\u00f3meno conocido y com\u00fan: la incertidumbre.<\/p>\n
Los entornos cambian con demasiada rapidez. Nuestra incapacidad para poder adaptarnos a ellos al mismo ritmo que cambian genera situaciones de crisis. Al final, una crisis no es nada m\u00e1s que la brusca adaptaci\u00f3n a un nuevo escenario. <\/p>\n
Los cambios de forma m\u00e1s reiterada se manifiestan, no como correcciones (olvid\u00e9monos de los famosos \u201caterrizajes suaves\u201d), sino como crisis o micro crisis. A menudo las situaciones no se ven venir hasta que el impacto, si no se ha planificado, es pr\u00e1cticamente imposible de evitar.<\/p>\n
Acostumbrarse a gestionar esta inc\u00f3moda variable va a ser necesario en la interacci\u00f3n de todos los agentes econ\u00f3micos ahora y en el futuro. <\/p>\n
En el \u00e1mbito de la gesti\u00f3n del riesgo financiero, unos elementos fundamentales para la gesti\u00f3n de los riesgos provocados por la incertidumbre en los mercados han sido y ser\u00e1n los productos derivados.<\/p>\n
Queremos referirnos a todas las situaciones que se derivan de procesos de financiaci\u00f3n nacionales e internacionales, en los que los agentes econ\u00f3micos buscan minimizar los riesgos sobre sus operaciones financieras dentro y fuera de la zona econ\u00f3mica en la que residen (La zona Euro para nuestro caso).<\/p>\n
Tanto aquellos agentes que necesitan cubrir los riesgos de una posici\u00f3n pasiva (toma de fondos), como de una activa (inversiones financieras), pueden recurrir a una amplia gama de productos cotizados (Productos disponibles en el Mercado oficial espa\u00f1ol de opciones y futuros financieros, MEFF) o no cotizados (\u201cOTC: Over The Counter\u201d u \u201coperaciones Bis a Bis\u201d, que ofrecen los operadores financieros) para la gesti\u00f3n del riesgo.<\/p>\n
El problema que nos encontramos es doble: por un lado, la baja formaci\u00f3n de muchos agentes econ\u00f3micos (nos referimos b\u00e1sicamente a PYMES) en el uso de tales instrumentos y, por otro lado, la mala prensa que en los \u00faltimos a\u00f1os han tenido este tipo de productos.<\/p>\n
Comencemos por el segundo de los aspectos. Efectivamente, no es el mejor momento para mencionar nombres como \u201cEstructurados\u201d, \u201cSWAPS\u201d. \u201cOpciones\u201d y otras denominaciones bien conocidas por todos.<\/p>\n
Durante los a\u00f1os previos a la crisis las entidades financieras tradicionales han comercializado una cantidad inusitada de estos productos. Se trataba de productos OTC que, en la inmensa mayor\u00eda de los casos, no buscaban la cobertura de los riesgos, sino m\u00e1s bien colocaban al cliente en una posici\u00f3n de \u201cespeculador\u201d contra los mercados de dinero, de renta variable o de divisas. <\/p>\n
Las consecuencias han sido catastr\u00f3ficas para el tejido empresarial afectado y tambi\u00e9n para las entidades que se han visto salpicadas por una enorme cantidad de reclamaciones judiciales, con un gran \u00edndice de \u00e9xito en los tribunales.<\/p>\n
Como profesionales hemos examinado numerosos productos que constitu\u00edan una aut\u00e9ntica bomba de relojer\u00eda para las finanzas de las PYMES, las cuales en muchas ocasiones, se hab\u00edan dejado asesorar por las mismas entidades que comercializaban el producto.<\/p>\n
Sin embargo, creemos que esta es una etapa superada. Sobre las cenizas de muchos casos dolorosos para las empresas, se alzan con fuerza un conjunto de medidas efectivas de trasparencia y protecci\u00f3n para el cliente en el \u00e1mbito de la comercializaci\u00f3n y del asesoramiento, que creemos nos dotar\u00e1n a todos de mayor seguridad.<\/p>\n
Aun as\u00ed, hemos de incidir todav\u00eda en el primero de los aspectos comentados: los bajos niveles de formaci\u00f3n en el uso de estos productos. <\/p>\n
Sin la menor de las dudas, los productos derivados proporcionan elevados grados de cobertura de los riesgos financieros, siempre que su uso haya sido debidamente dise\u00f1ado y estudiado. Aqu\u00ed es donde entra en juego la importancia del asesoramiento y control financiero en el \u00e1mbito de la empresa.<\/p>\n
Existen un conjunto de elementos que debemos siempre tener presentes a la hora de dise\u00f1ar una adecuada cobertura:<\/p>\n
No seguir estos principios b\u00e1sicos puede colocar a la empresa en una posici\u00f3n absolutamente distinta de la que pretend\u00eda, pasando de una adecuada cobertura, a la especulaci\u00f3n en el mercado. Esta circunstancia, como bien se puede comprender, potencia los riesgos financieros.<\/p>\n
Hemos de recuperar la confianza en las distintas herramientas que se nos facilitan para la gesti\u00f3n del riesgo financiero, un riesgo que estar\u00e1 presente y aumentar\u00e1 en el futuro por la volatilidad de los mercados y los problemas geopol\u00edticos. <\/p>\n
Para recuperar tal confianza, debemos ayudarnos en profesionales de las finanzas corporativas para conseguir los objetivos de reducir con criterio nuestra exposici\u00f3n al riesgo. No existe mejor arma de previsi\u00f3n que la informaci\u00f3n y la formaci\u00f3n adecuada.<\/p>\n
Fernando Alvarez Blanco, Socio Auren Corporate<\/b><\/p>\n
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